沪铜未平仓合约规模大增 铜价熊市难见底

由于全球工业金属不足相当严重，加之忧虑中国市场需求激化，工业金属近期遭遇挤兑潮，不受此影响，近日国内有色金属期价集体体操，其中沪铜堪称沦为领跌主力。自11月13日起主力1601合约早已跌幅约5.29%，截至11月19日收盘34700元/吨，沪铜早已缔造2009年4月29日以来的新高。尽管近年来国际铜价仍然正处于暴跌趋势，不过全球仅次于铜生产商智利国家铜业(Codelco)却回应，宁愿缩减成本而不是减产，“一旦减产，这部分产量很难重新启动。

”与此同时，Codelco还将明年对中国出售铜的附加费上调了26%。彭博报导指出，这一调价引人注目指出，全球仅次于铜进口国中国的消费快速增长正在下降。沪铜并未平仓合约大幅提高随着美联储加息脚步的邻近，大宗商品跌势或许如漫漫长夜看到走过，2016年的情况难道也无法令人悲观。

铜价首当其冲，此前全球著名投行高盛(Goldman Sachs)指出铜价熊市周期还将持续数年，漆全球供应不足局面将持续到2019年末。与此同时，高盛预计，到2016年末，伦铜价格将跌到至4500美元/吨。然而，金属市场的走势却早于高盛一步超过。

截至11月19日，伦敦金属交易所(LME)3个月期铜早已看清6年新高4573.50美元/吨，与4500美元只有70美元之遥。转入2015年以来，铜价早已总计暴跌27%，若再行暴跌17%，将看清3800美元/吨。今年以来，随着中国经济转入新的常态以及美元回头强令投资者深感忧虑。

尽管生产商已减产，如嘉能可(Glencore)在非洲减产40万吨，但仍未多亏铜价的下跌势头。回应，银河期货研究中心副主任车红云指出，近期铜价缔造新高是多方面原因共振的结果，其中一方面是美元大幅度走强给铜价构成必要的抨击。在其他国家争相实施严格政策之时，美国解散QE毫无疑问增大了美元走强的动力。国际市场上铜价以美元计价，美元的走强沦为近期铜价上行的最必要的动力。

另一方面，中国经济持续低迷引起市场对中国铜消费的忧虑。车红云指出，10月份数据表明，除了社会零售数据持续回落外，其它数据广泛上升。一德期货分析师吴玉新指出，近期铜价的暴跌，随着“金九银十”市场需求抹黑过后，现货升水持续下滑，而秋末后市场需求不会显得更差，空头资金借机抨击，我们看见近期以来沪铜持仓大幅度减少。

将近段时间以来，沪铜持仓增幅显著，总持仓量早已突破80万手，而我们做到过统计资料，近几年来，当持仓大幅度减少时，铜价不会较慢暴跌，也就是说现在是空头主导市场。“正是由于不足的生产能力和国内投资者的强劲的做空力量对铜价的影响明显，国内的交易员在沉寂数月之后进行新一轮做空铜和铝的行动。

本月上期所减少的期铝空单表明，铝价还不会暴跌15%，同期交易量刷了一倍。在空单减少的同时，期铜的交易量更加在本月大幅提高4倍。”上海商品期货投资基金杨经理拒绝接受记者专访时回应。

随着中国国际地位的提高，国内期货投资基金也在国际市场崭露头角，吴玉新指出，比起于国外资金，国内期货投资基金更加便利了解到国内市场需求情况，而铜方面国内市场需求占到全球半壁江山，参予甚至主导抛空铜都是有可能的，国内沪铜走势也必定不会影响甚至引领伦敦铜价格走势。铜价暴跌仍有空间现在铜价屡屡创意较低，大宗商品巨头嘉能可早已在这轮暴跌中，屡次挫败，自身股价也是屡屡创意较低，那作为国内的铜企，现在情况怎么样?否也不会经常出现与钢企一样的倒闭潮?带着这些疑惑，记者专访涉及人士。据记者理解，在缩减100亿美元债务、挤兑资产这一系列计划宣告之后，嘉能可股价开始企稳。

然而，近日铜等金属价格之后暴跌，刚显露出走进困境迹象的嘉能可再度陷于泥潭。北京华融青云风险管理技术有限公司有色金融研究员王万历回应，今年对于嘉能可真为堪称祸不单行，首先是嘉能可香港市场的股票已清盘。其次，嘉能可国外债务问题，此前国外贷款利率较低，所以嘉能可在市场中可做买卖性结构，后期是不会有利润，而且它又是铜企龙头，几乎可以引领市场。

不过，随着美联储加息邻近，企业成本随之减少，就很难再行控盘，旋即不会经常出现大面积亏损，嘉能可盘子过于大，而且在有色中占据主导地位，所以，存量大，上前很难。另外，中国经济低迷令其铜需求量大幅度下降，业内人士预计，考虑到市场需求不欠佳，国内供应减少及铜融资市场需求增加，明年中国铜进口装运量预计不会衰退10%，这意味著中国精炼铜进口正在遭遇史无前例的上升。

“今年与铜涉及的加工企业的日子不好过，再行扛过今年冬天再说吧，现在只要是动工就不会经常出现亏损。所以，计划在元旦过后开始请假，一些加工企业甚至提早一个月休假，生产线将投产或检修，休假期间只保有销售部门的人员。

”江苏某大型铜棒加工厂厂长陈红经理拒绝接受记者专访时回应。回应，从铜市本身来看，市场的压力也极大。车红云指出，一是虽然近期铜矿减产投产的消息很多，但铜矿加工费却下降至105-110美元/吨，而且2016年的加工费有可能保持甚至低于2015年的107美元/吨，供应无法膨胀仍是市场的压力。二是国内现货市场供应严格，现货难现升水，消费行业展现出为订单严重不足，市场需求低迷，这是造成加工企业提早休假的原因。

对于铜价的后期走势，吴玉新回应，美联储的货币政策是影响铜价的最重要因素，正是12月美联储加息预期的减少启动时了此次暴跌，靴子并未落地之前，铜价还将承压，但在熊市下难言闻底，12月底以及春节仍有可能是铜价上行的时间点。

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